东吴证券：给予均胜电子买入评级-尊龙凯时手机版

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　　东吴证券股份有限公司黄细里,孙仁昊近期对均胜电子（600699）进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：安全业务盈利修复，业绩如期兑现》，本报告对均胜电子给出买入评级，当前股价为14.06元。

　　均胜电子

　　投资要点

　　公告要点：公司发布2024年中报，业绩符合业绩快报，符合预期。2024h1实现营收270.78亿元，同比 0.24%，归母净利润6.37亿元，同比 34%，扣非归母净利润6.38亿元，同比 61%。其中24q2实现营收138.01亿元，同环比 0.06%/ 3.94%，归母净利润3.30亿元，同环比 19.96%/ 7.75%，扣非归母净利润3.27亿元，同环比 24.33%/ 5.11%。

　　海内外盈利同步修复，安全业务毛利率显著修复。公司24h1实现毛利率15.6%，同比 2.14pct，由于会计准则变化2024h1公司将0.79亿元的质保费用从销售费用移入营业成本，压低公司毛利率约0.3pct。分区域，2024h1国内主营业务毛利率为18.3%，同比 2.3pct，海外毛利率为14.5%，同比 2.1pct，主要为国内规模扩张及海外安全业务产能整合所致。分业务，2024h1汽车安全业务毛利率13.9%，同比 3.3pt，海外地区业务整合基本完成，欧洲、美洲区域安全业务盈利能力持续提升，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利；24h1汽车电子业务毛利率19.4%，同比-0.5pct，主要为质保费用移入营业成本所致。费用端，2024q2期间费用率10.5%，同环比-0.5pct/-1.3pct，同环比下降主要为质保费用移出销售费用所致。2024q2归母净利率创2021年后新高，归母净利率2.4%，同环比 0.40pct/ 0.08pct；扣非归母净利率2.37%，同环比 0.46pct/ 0.03pct。

　　在手订单丰厚，智能化领域加速布局。24h1公司全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元，相较于23h1新获订单金额422亿元又有明显提升，其中汽车安全业务订单占比79%，新能源车型订单占比超过60%，中国市场订单占比超过45%，2024年前7月份新获订单630亿元。智能化领域，公司陆续发布基于高通、地平线及黑芝麻（000716）等各大芯片平台的智能驾驶域控制器，同时基于国内外不同需求布局不同品类智驾产品。

　　盈利预测与投资评级：由于公司在手订单释放仍需要时间，我们维持2024年营收预测为604亿元，下调2025-2026年营收预测为643/704亿元(原为677/758亿元)，同比分别 8%/ 6%/ 9%；基本维持2024-2026年归母净利润为15.1/20.4/27.4亿元，同比分别 40%/ 35%/ 34%，对应pe分别为13/10/7倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游乘用车需求复苏不及预期，汽车安全业务修复不及预期。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券（601108）杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.53亿，根据现价换算的预测pe为14.4。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为21.29。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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